1.事件

    2008年8月6日国际海洋运输指数波罗的海综合指数跌破8000点，收盘达到7869点，当天下跌231点。这是该指数今年第二次下降到8000点以下。

    2.我们的分析与判断

    我们认为，从2007年6月国际海洋运输价格BDI指数冲破历史最高点6100点以后，海洋运输行业就迎来了20年来的黄金(195,-2.37,-1.20%,吧)发展和收获时期，国际运输需求增长迅猛，而船舶运输能力达到超饱和状态，BDI在2007年9月5日打破8000点，两个月后铁矿煤炭运输高峰推动BDI在2007年11月13日第一次达到11039点，而随后运输高峰后的两个月出现调整，2008年1月11日第一次跌破8000点，在2008年1月29日达到最低点5615点，而随着新年度的运输协议的签订，海洋运输再次出现新高潮，2008年3月5日重新收复8000点，并且在5月20日再创历史新记录11793点。从上述分析我们看到，目前BDI指数明显呈现半年为周期的大幅度震荡，呈现3个月上升3个月下降的局面，震荡的中枢就是8000点，并且大部分时间在8000点以上。所以我们预计2008年BDI指数平均将达到8100点左右，比较2007年全年平均的7070点上升15%左右。

    近期BDI下跌的原因主要是由于中国北京奥运会暂时停产了部分钢铁产量、欧美钢铁需求减少以及石油价格下降导致的煤炭运输增速减弱，前者主要是短期因素，后者因素石油价格在大幅度下跌也将减弱。预计BDI将在2008年8月下旬达到最低点(我们预计6000点)左右，这时也是我们2008年投资海洋运输股票的最佳良机，在奥运会以后，国际海洋运输还将再次掀起需求新高潮，BDI指数还可能冲击新记录。

    我们认为，2008年国内外煤炭和粮食的海洋运输量大幅度上升是目前支持海洋运输业的新的增长点，铁矿石运输继续维持比较高比例的增长，以中国、印度等发展中国家的经济高景气度将继续支持海洋运输行业的繁荣，“国货国运”的政策也保证了中国海洋运输公司的运输需求和长期发展。

    投资者也应该注意到，欧美经济出现一定的减速迹象，需求的高速增长可能减弱，而2009-2011年的国际航运行业有大批新船下水投入运营，近几年的国际造船高峰将进入投放高峰，海洋运输的供不应求状态将逐步转为供求平衡状态，BDI指数也将逐步回到合理水平。

    3.投资建议

    我们注意到，海洋运输业务属于超级大周期性行业，与全球钢铁、煤炭、石油、进出口贸易等行业密切相关，这轮海运高潮的主力是中国、印度等发展中国家的旺盛需求，需求高峰能够持续多久以及造船高峰到来都对运输供需平衡产生巨大影响，目前海运业良好的业绩水平并不一定能够长期维持，我们预计2008年海运行业盈利将创造历史记录，上市公司净利润将增长30%以上，2009-2010年海洋航运行业盈利水平将有一定回落。所以，我们继续维持公司评级“谨慎推荐”不变，并且认为奥运会导致的BDI大幅度下降的短期因素将是投资海运股的良机。

来源：顶点财经